近日，大連機(jī)床集團(tuán)責(zé)任有限公司（以下簡稱“大連機(jī)床”）披露新一批欠息公告。此次欠息所影響的，不止大連機(jī)床，也包括其被欠息公司。其中，中航國際租賃股份有限公司（以下簡稱“中航租賃”）有673.88萬元應(yīng)收賬款。而據(jù)公開資料顯示，中航租賃還有近4億元逾期的應(yīng)收賬款在等待法院作最終判決。

7月28日，中航租賃發(fā)布今年第一期中期票據(jù)，額度為5億元，稱主要用于償還公司2017年到期的流動性資金借款?！吨袊?jīng)營報(bào)》記者梳理中航租賃近三年的借款情況，該公司今年前3個月的借款額度已經(jīng)超過以往每年的借款額度，其中或有擴(kuò)大業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略考量。但對于迅速擴(kuò)大業(yè)務(wù)一定程度上加大了運(yùn)營風(fēng)險，公司在風(fēng)控上有何舉措，截至發(fā)稿前，中航租賃尚未給記者回復(fù)。

余8起逾期訴訟

7月28日，大連機(jī)床發(fā)布《關(guān)于披露本公司及子公司近期征信情況公告》。公告顯示，截至當(dāng)前，累計(jì)欠多家機(jī)構(gòu)逾期借款金額為36億元。其中，子公司大連機(jī)床數(shù)控股份有限公司、大連華根機(jī)械分別欠中航租賃約414.63萬元、259.25萬元。

大連機(jī)床對于這兩筆賬款后續(xù)會如何解決？大連機(jī)床宣傳部對記者表示，目前整個傳統(tǒng)制造業(yè)的情況都不太好，公司財(cái)務(wù)情況不佳，怕是很難還上。中航租賃辦公室人員對記者表示，應(yīng)對計(jì)劃還在研究中，尚未有明確的解決方案，但公司一切對外信息的披露是控股公司中航資本控股股份有限公司（600705.SH）（以下簡稱“中航資本”）的證券事業(yè)部負(fù)責(zé)。記者詢問中航資本，但截至目前為止，中航資本尚未給記者回復(fù)。

而據(jù)天眼查顯示，中航租賃的應(yīng)收賬款逾期事件并不少。自2013年至今，不完全統(tǒng)計(jì)，因逾期發(fā)生的法律訴訟共80起。而從2016年中航資本披露的年報(bào)及天眼查的訴訟案件結(jié)合來看，中航租賃目前尚有8起應(yīng)收賬款逾期事件待處理，金額約416194790.39元。

對于出現(xiàn)多筆應(yīng)收賬款逾期，中航租賃風(fēng)控的具體環(huán)節(jié)，相關(guān)部分其官網(wǎng)只簡略顯示了業(yè)務(wù)流程，即客戶提出要求，中航租賃受理后提出租賃方案，然后談判，簽訂租賃項(xiàng)相關(guān)合同，合同生效后投放資金，再按償還計(jì)劃回收租金。

而這些待收余額是否影響公司的資金流動，截至發(fā)稿前，中航資本尚未給記者回復(fù)。

太平洋證券分析師孫立金對記者表示，“一般而言，會有相應(yīng)的保障機(jī)制，即按照既有流程保障既有利益，最后也可能會通過法律途徑來解決?！?/p>

借款激增

7月28日，中航租賃發(fā)布今年第一筆中期票據(jù)的募集，注冊金額10億元，發(fā)行額度為5億元，期限3年。在募集書中，中航租賃表示，此筆借款主要用于償還公司2017年內(nèi)到期的流動資金借款。

目前公司的現(xiàn)金流動情況為，今年1~3月，經(jīng)營性活動的現(xiàn)金流出金額為117.29億元，現(xiàn)金流量凈額為-34.46億元。以往2014~2016年的現(xiàn)金流出額度分別為148.20億元，223.56億元，276.11億元，現(xiàn)金流量凈額為-34.46億元，-79.64億元，-70.10億元。即目前公司的現(xiàn)金流出額度呈遞增趨勢。募集公告顯示，公司的現(xiàn)金流可能未來會隨公司業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大而進(jìn)一步增大，會導(dǎo)致一定的流動性風(fēng)險。

對于這種借新還舊的風(fēng)險是否在可控范圍內(nèi)，截至發(fā)稿，中航資本尚未給記者回復(fù)。

而從今年借款情況看，中航租賃公司或處于持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模的階段。在1~3月，中航租賃的短期借款和長期借款已經(jīng)超過以往每年的借款額度。2014年~2016年的借款金額分別為229.68億元、256.47億元、329.95億元，2017年1~3月，借款額度為381.62億元。

但對于規(guī)模的快速擴(kuò)大而帶來風(fēng)險的激增，如何進(jìn)一步做好風(fēng)控，中航資本尚未回復(fù)。

太平洋證券分析師孫立金對記者表示，一般來說，這個主要根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需求主動負(fù)債，只要整體的負(fù)債率對流動性不會造成太大沖擊，以及這個業(yè)務(wù)會帶來一定的盈利空間，問題不大。

去年中航租賃年收入為41.15億元，毛利率22.28%，同比下降7.11%，盈利能力有所下降。中航資本在回復(fù)上交所關(guān)于2016年年報(bào)披露的詢問中表示，2016年中航租賃業(yè)務(wù)盈利能力下降主要是由于報(bào)告期內(nèi)公司租賃業(yè)務(wù)的差息范圍有所縮小。